命盘查询“四连增”之后，大摩预计OPEC+还要增产三次，高盛：只能再来一次

　(💤)　来源：(😟)华尔街见闻

　　华尔街对OPEC+后续增产路径分歧显(😍)著。高盛认为OPEC+只会在8月份再进行一轮增产，预计9月石油供给将变得宽松。大摩则预判未来三个月将持续增(🎛)产，强调配额与实际产量存“脱节”。但双方均对油价维持看跌预期，认为美国关税影响显现、非OPEC供应加速(♍)及(👀)潜在过剩将压制年末油价。

命盘查询　　OPEC+在周末意外宣布第四轮连续增产后，华尔街两大投行对后市(🧘)增产展望产生了严重分歧。

　　摩根士丹利分析师团队认为，OPEC+将在未来三个月内继续推进每月41.1万桶/日的增产步伐，其认为配额(🥦)增长与实际产量增长之间存在显著“脱节”。高盛则押注“一次性收官”，认为OPEC+只会在8月份再进行一轮增产，随后便会暂停。

命盘查询　　上周六，OPEC+决定自7月起日均增产41.1万桶，规模持平前两次增产。这也是OPEC+连续第四个月宣布增产，该组织从今年4月起每月宣布增产，以回撤2023年宣布的自愿减产措施。

　　高盛押注“一(✳)次(🐡)性收官”

　　高盛分析师Daan Struyven等人在最新研报中指出了增产的三个支撑因素：相对紧张的现货石油基本面、强劲的全球经济活动数据，以及夏(🔸)季对石油需求的季节性支撑。

　　然而，高盛表示，OPEC+将在(🐰)8月再次重(👦)复近期的增产幅度，但这将是最后一次。

命盘查询　　高盛的逻辑关键在于时间节点。该行预计OPEC+在7月6日决定8月(🥕)产量水平时，“预期的需求放缓不太可能急剧到足以阻止增产”。但从9月开始情况将发生变化。届时，OPEC+将保持供应配额稳定，OPEC+以外的产量将增加，全球经济增长将在第三季度放缓。

命盘查询　(😳)　摩(🔲)根士丹利预见“三重打(🔎)击(⏬)”：连续增产将压低油价

　　与高盛的谨慎乐观形成对比，摩根士丹利描绘了一幅更为悲观的图景。

　　摩根士丹利分(🎒)析师Martijn Rats等人在最新报告中预测，OPEC+将继续三个(👛)月的增产，这将推动油价走低。

命盘查询　　摩根士丹利发现了一个市场容(👄)易忽视的细节：配额增长与实际产量增长之间存在显著“脱节”。该行分析师Martijn Rats指出，5月份OPEC+的实际产量仅达到声明增幅的三分之二左右，这种差距预计将在6月和7月持续。

　　摩根士丹利分析师表示：

命盘查询配额提升很可能为沙特阿拉伯创造增产空间，科威特和阿尔及利亚也会在一定程度上跟进(🌒)。但我们预计其余OPEC+成员的产量增长不会与配额提升相匹配。

命盘查询　　按照该行预测，到10月份OPEC+关键成员国自愿减产的的220万桶/日将被(⛏)完全消化。

命盘查询　(❗)　OPEC+关键成员国2023年11月宣布日(🍂)均220万桶的自愿减产措施，此后减产措施多次延期，于2024年12月延长至2025年3月底。今年3月(🐥)，8国决(😝)定自4月1日起逐步增加石油产量。

　　价格预期的微妙一致：殊途同归的看跌逻辑

命盘(🏒)查询　　尽管两家投行在增产轮次上存在分(📺)歧，但在油价预期上却显示出惊人的一致性。

命盘查询　　摩根士丹利预计，布伦特原油期货在今年最后两(🤩)个季度将平均为57.50美元/桶，2026年上半年为55美元(💣)/桶。高盛则维持此前预测，布伦特原油今年剩余时间(🏹)平(🏈)均价格为60美元/桶，2026年为56美元/桶。

　　两家投行都预(😐)期，随着美国关税影响逐渐显现和非(🎫)OPEC供应加速，油价强势将(💿)在年底前消退。这种一致性背后，反映的是对全球经济增长放缓和供应过剩格局形成的共同担忧。

　　摩根士丹利指出，油价可能在短期内找到支撑，因为炼厂从维护中恢复后对原油的季节性需求通常在5月份达到峰值，而健康的炼厂利润也(🍱)激励了石油加工率。但这种强势很可能在年底前消退，因为美国关税影响将变得更加明显，非OPEC供应将加速(🆙)增长。